在华尔街经(jīng)济(jì)学家(jiā)和央行官员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的(de)专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资(zī)金(jīn)从银行(xíng)等对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤(chè)出，转而投(tóu)资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具(jù)有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)汇编的数(shù)据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股票的比例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期(qī)性公(gōng)司(sī)(这些(xiē)公司(sī)的命运(yùn)取决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的(de)比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不同，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进(jìn)一(yī)步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较高水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱(qū)动(dòng)策略形(xíng)成了(le)鲜明对(duì)比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标基金(jīn)等系(xì)统性资金管理(lǐ)公司近几个(gè)月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意(yì)志银(yín)行称，量化基金(jīn)继续抢购股票(piào)，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年(nián)区间(jiān)的(de)底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大(dà)一部分归(guī)因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上涨时买入股(gǔ)票。看(kàim医学上是什么意思n)空者(zhě)还警告称，持续数月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续的(de)。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏(fá)动(dòng)能(néng)可能会(huì)限制量化基金的(de)需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和(héim医学上是什么意思)企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司(sī)在本财报季的业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回(huí)增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会(huì)付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票(piào)才(cái)开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位(wèi)通常会在(zài)下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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