近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北(běi)部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行(xíng)，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关(guān)总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大(dà)幅(fú)回落，继而(é张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表r)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素(sù)共振带动焦炭期(qī)货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对(duì)现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成功落(luò)地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本(běn)和焦化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的(de)副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的(de)经济性(xìng)一(yī)般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能(néng)力(lì)偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下(xià)半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区(qū)钢(gāng)厂计(jì)划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料库存(cún)策(cè)略，致使目(mù)前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需(xū)增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端需求表现一(yī)般(bān)的背景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需(xū)格局(jú)大(dà)概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善(shàn)。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤(méi)现货(huò)价格(gé)因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他(tā)品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加(jiā)重其(qí)供(gōng)需压力，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈(kuì)仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区(qū)间(jiān)振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压(yā)力(lì)；二是终端(duān)需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月(yuè)地(dì)产数据表现依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平控都是(s张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表hì)压低铁水产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表长期来看也是(shì)易跌难涨。

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